Hoje escrevo sobre as bolhas imobiliárias no norte da Europa, em particular da Holanda, e o alto endividamento das famílias naquele País. Mais um povo, que não sendo do sul, tem “gasto acima das suas possibilidades”.
A recessão post Lehman Brothers mostrou os perigos do endividamento das famílias. Nos EUA, o processo de desalavancagem das famílias reduziu os seus gastos, mantendo o desemprego elevado e a economia deprimida. Em Portugal, Espanha e na Irlanda, as famílias e o governo foram forçados a cortar abruptamente nos gastos, empurrando as economias de ambos para recessões dolorosas.
Enquanto os preços da habitação na Holanda têm baixado moderadamente desde 2008 depois de duplicarem desde o final dos anos 1990, eles ainda estão firmemente em território-bolha, de acordo com a The Economist. O mercado imobiliário da Holanda está entre os mercados imobiliários mais sobre-valorizadas do mundo, sobre-valorizados em mais de 25% de acordo com o rácio preço-to-income e price-to-rent, medidas comuns de avaliação do mercado imobiliário. Como muitos países nas últimas décadas, os Países Baixos envolveram-se numa farra de empréstimos hipotecários que levaram os preços para uma bolha imobiliária, sobrecarregando os lares holandeses com um nível de endividamento das famílias que exceda 240% do rendimento disponível, o nível mais elevado na zona euro euro.
No entanto a economia Holandesa tem sido uma das economias mais resilientes do mundo desenvolvido ao longo da crise, certo? O desemprego é inferior a 5%, e o governo não tem ainda nenhum problema de financiamento da sua dívida, o que é uma espécie de conquista na zona euro de hoje.
Então, porque não é a dívida das famílias Holandesas mais um problema para a economia? Na verdade, tem tudo para vir a ser um problema. Os Países Baixos registaram um pico na contracção do PIB de 4,9%, em comparação com 5,2% em os EUA - mas o PIB holandês ainda tem que recuperar para o nível pré-crise. O PIB dos EUA já ultrapassou nível da pré-crise no terceiro trimestre de 2011. A Comissão Europeia espera um crescimento anémico do consumo privado nos Países Baixos. Isto é um sinal que as famílias holandesas estão a cortar nas suas despesas devido ao seu endividamento. A partir de 2009 os Países Baixos tiveram uma queda menor no consumo do que seria de esperar de um país que viu os níveis de endividamento das famílias a subir ao longo da última década de forma dramática.
A Bélgica, que é a sexta maior economia na zona do euro, tem visto os preços do imobiliário subir aproximadamente para o dobro desde 2000, com uma pequena paragem durante a crise financeira de 2009. Quando os preços dos imóveis atingiriam o ponto mais alto em 2011, a revista The Economist incluído o mercado imobiliário belga numa lista de mercados imobiliários que foram sobre-valorizados em 25% ou mais de acordo com o rácio preço-to-income e descreveu o mercado como "mais sobrevalorizado do que EUA no pico de sua bolha.”
Num padrão semelhante ao de outros mercados imobiliários do norte da Europa, os preços dos imóveis na Suécia quase triplicaram desde meados da década de 1990. Os preços dos imóveis suecos estão sobrevalorizados, actualmente em 120% nos dados históricos do do seu price-to-income e 140% no seu rácio price-to-rent. A fase mais recente da bolha imobiliária na Suécia é alimentada por taxas de juros hipotecárias que caíram de 6% em agosto de 2008 para um pouco acima de 3%, com as hipotecas de taxa variável abaixo dos 2%.
Sem comentários:
Enviar um comentário